盆地观察

引子

    虽然很俗，但仍决定以巴菲特在2004年股东大会上的两句话作为引子：

    1. "我的建议是大量的阅读，尽早开始实践。如果你开始得早，并且大量阅读，你会成功的。"

    2. "你可以每天都学习，但你不能每天都采取行动。"

前言

    一直以风险厌恶者自标，在相对系统的学习投资相关知识前，也曾经在闪电打下来时在场，可惜只在闪电在时在场。

    阅读和学习了不少，但始终认为不是合适的进场时机：

• 新股在一如既往的发行，发行量越来越大，发行市盈率越来越高；
• 房价越调控越来越高，购房越来越像击鼓传花的游戏；
• 四万亿投资和各省不逊于四万亿的投资的后遗症还没有明显显现。
• 创业板、中小板重造市梦率
• ……

    所以一直游离在市场边缘，并未置自己于可能的闪电之下。

再思考

    所谓闪电打下来时，你要在场，并不是指在明知经过一段时间（惯常以3年会期限）后仍然有大的亏损的情况下而硬要做雷劈的对象，而是指在符合安全边际的情况下，因为不能判断市场的短期走向，所以要有承受闪电的勇气。

    当前的市场中，虽然个人仍无能力进行详尽的企业分析，但以一些关键的指标来看，仍有少量的标的存在适当的安全边际。

    这些标的在较低的增长条件下可能未能达到折价30%以上的一眼就可以看出来胖瘦的程度，即在较严格的的安全边际要求下显得不够吸引人。但大的机会可能会几年、十几年、几十年才有一次，如果执着于等待“绝对”的安全，则时间机会的丧失，本身也是机会的丧失，也是复利的大敌。

    也许因此，芒格才会更倾向于好公司的普通价格，以公司的适度增长和经济护城河作为价格之外的安全保障。

    想来，也该考虑逐步少量的构建自己的投资组合了。

思路

    受限于能力和经历，针对行业的能力圈目前还谈不上，因此，在前期的投资标的构建，会以保守的思路，以关键财务指标为核心进行构建。

   同时逐步构建自己关于行业的能力圈，从而增加投资的确定性和安全性。

   目标很多，如果要用一句话来概括，那就是“晚上睡得着比什么都重要”，这句话包含了对生活的期望和投资风格的界定。

（完）

标签: 投资
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